第172章 復甦節奏：需求復甦有先後

 上漲催化：逆變器領張光儲扳塊主要與某戶用頭部逆變器企業對Q1出貨展望樂觀有關，繼德業（代表新興市場需求復甦）之後，也有歐洲市場公司態度積極，意味著歐洲市場整體去庫存會有分化，併網機去庫或快於戶儲，歐洲光伏裝機保持高增。

 復甦節奏：需求復甦有先後，分化即意味著需求總量回升。11月之前所有區域一致下滑，11月南美和非洲出口開始明顯回升，代表性公司德業12月及1月訂單繼續回升。歐洲總體仍在庫存去化，但統計歐洲10國裝機50%+增長，歐洲逆變器整體預計在24Q1末庫存去化完成，其中併網機新進玩家較少，去庫或領先於戶儲（代表性公司錦浪），細分產品需求率先復甦；考慮其他新興市場增量，Q1中小功率逆變器公司出貨量有望比Q4更好（戶儲公司均反饋1月訂單環比提升），業績增長的確定性高於其他環節；去庫週期設備廠商出貨量可能明顯小於裝機量，疊加諸多需求端的刺激因素（補貼、成本、利率），Q2後季度出貨有望持續回升，全年出貨增速有望大於裝機增速（20-30%）。 關注標的：通潤裝備、艾羅能源、固德威、德業股份、禾邁股份、錦浪科技。

 繼續關注消息面的變化，大盤週四探低逆轉後可注意振盪強弱位2863點和2806點一線的得失。操作上，上交易日講了週四是中線左側加倉開始點，而短線關注新能源科技板塊的進一步表現。