第124章 大廈將傾

    約翰·保爾森也是有備而來，說起這些，一臉的興奮:

    “同時，刺激貸款債券cdo今天也是跌幅明顯，從九月底到現在，3a級cdo債券指數只從100降低到93.5，但今天一天，就跌下了80！幸虧我們已經完成了3號基金的建倉，現在市場上面的cds債券已經一券難求，甚至之前那些安全性都偏高的cds債券都被一掃而空，包括德意志銀行和雷曼兄弟在內的，之前銷售cds非常積極的大機構，都已經暫停了cds銷售，之前談好準備簽訂的銷售合同，都已經被無限期的推遲，甚至是取消……”

    由於目前1號基金和3號基金持有的cds債券，目前尚未完全達到兌付條件，因此這兩支基金具體的盈利還無法有一個確切的數字，但是陳威廉從約翰·保爾森那裡知道，這兩支基金的盈利也已經非常可觀，僅能夠計算到的盈利，1號基金已經超過了20億美元，而3號基金目前至少有了2億美元的盈利。

    陳威廉手上現在大量持有的cds債券，即信用違約掉期債券，可能這麼說，並不好理解。因為cds並不是真正的掉期產品，而是一份保單，主要針對的就是市場上的各種債券。

    比如說次級貸款的cds產品，一般是每半年支付一次保費，條款固定。

    舉一個例子的話，陳威廉可以用每年50萬美元的價格，購買對1億美元的次級抵押貸款的10年期信用違約掉期產品。因此他應該支付的總保費是10年一共500萬美元，如果10年內，這些次級抵押貸款都被按時償還，沒有發生違約行為，那麼他的這500萬美元就相當於是交了保費，被損失掉了。

    但如果在這10年期間，發生了次級抵押貸款的違約行為，他將得到1億美元的賠償。

    因此你可以簡單的把這個看成一個對賭，一方認為這些貸款不會造成違約，而你拿出來10年500萬的資金參與對賭，如果對方成功，你賠給他500萬美元，如果對方失敗，你得到1億美元。

    當然，這些數字都是舉例，現實中的保費和賠償，是按照那些次級貸款的信用分級來制定價格的，3a級的cdo債券對應的cds債券的保費肯定和3b級別的區別很大。

    因此需要再提一次的是，陳威廉聘用約翰·保爾森的價值在這裡就明顯的體現了出來，因為針對這個市場有更久的研究，因此約翰·保爾森能夠在獲利更高的3a級cds債券中，找到那些違約幾率最大的種類，因此最終他們獲得的利潤也會更高。

    而且要知道，這些保費都是分期支付的，如果10年期的cds債券，在第一年就爆發了違約，那麼你只需要支付一年的保費，就能夠獲得最終的賠償，因此提前預料到次貸危機爆發的準確時間，對於cds債券的投資，是非常重要的，因為如果確定，你只需要支付一年的保費，也就意味著你可以不用留下下一年需要支付的錢，而去購買更多的cds債券。